3月30日晚间，极米科技(688696)正式发布2025年年报，报告期内，该上市公司实现营业收入34.67亿元，同比增长1.85%；实现净利润1.43亿元，同比增长19.4%；但经营活动产生的现金流量净额则为-9508.81万元，由正转负，同比下降141.3%，上年同期为2.3亿元。
对此，极米科技表示，利润总额实现增长主要系公司继续推进研发创新战略和供应链体系提质增效，产品毛利率有所提升，全面强化精细化运营，整体销售费用有所下降。报告期内，极米科技经营现金流量净额下降，主要系本期B端业务逐步交付产生收入，受行业客户结算模式惯例影响，销售回款周期有所延长。
证券时报记者注意到，2025年期末，极米科技存货账面价值为9.14亿元，占期末总资产比例为16%，存货占资产总额比重较高。当产品价格下降超过一定幅度时，极米科技的存货可能发生减值，从而对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。此外，极米科技应收账款账面价值为3.59亿元，占期末资产总额比例为6%。
当今，创新研发能力已成为决定企业能否保持代际领先的核心变量，那么研发人员就是这个变量的数值本身。
2025年年报显示，极米科技当期研发人员数量为610人，较2024年增加4人。但从研发人员学历结构详细来看，2025年极米科技本、硕、博研发人员数量全面减少，博士研究生从2024年的3人减至2人，硕士研究生从136人减至117人，本科生从394人减至380人，专科、高中及以下学历研发人员数量则有所增加。
针对技术研发风险，极米科技也在年报中提到，随着消费者的消费水平升级和对产品各方面要求的不断提高，公司如果不能准确判断行业技术创新方向，及时应对市场需求的变化，开发在质量、性能、智能化等方面都满足消费者需求的产品，就面临着所掌握的核心技术被赶超或替代的风险。在新产品开发方面，如果技术研发出现问题或产品不符合市场发展方向，则可能导致公司竞争优势下降，进而对公司业绩产生不利影响。
极米科技坦言，公司所处的智能投影设备行业属于知识密集型和技术密集型行业。随着行业的发展，专业知识更新迅速，高端人才争夺激烈，因此保持极米科技研发团队的稳定是公司生存和发展的基石。若出现关键技术人员流失，将可能存在技术泄密风险，削弱公司竞争优势，对公司的持续经营造成不利影响。
与此同时，持续的创新能力对公司保持较高的增长速度至关重要，因此极米科技对优秀的管理及商务人才需求较大。如果极米科技不能制定行之有效的人力资源管理战略，公司将面临无法吸引优秀人才的风险。
在经营方面，极米科技还面临着部分核心零部件供应风险。
据悉，目前，主流消费级DLP投影设备的核心专利掌握在美国德州仪器（TI）公司。采用DLP投影技术的投影设备产品，其核心成像器件是DMD器件，目前极米科技全部采用TI生产的DMD器件，并已与TI建立了长期合作关系。未来若半导体行业出现供应紧张、电子元器件短缺，导致极米科技核心部件供应商无法及时供货，或是采购价格等商业条款发生不利调整，将对该上市公司的生产经营产生不利影响。
当前，智能投影设备行业市场参与主体多，竞争程度高，随着智能投影设备市场的进一步扩大及新参与者的进入，市场竞争可能将进一步加剧。
在此背景下，这对极米科技是否能持续增长带来挑战，并使公司产品存在降价可能。如果不能持续保持技术领先、压缩新产品上线周期，极米科技市场份额可能存在下降风险，该公司产品可能存在降价风险，进而导致上市公司营业收入增速放缓，压缩利润空间。
极米科技也提到，若上市公司无法持续推出具有市场竞争力的新产品并保持产品的不断改进，或者无法投入更多的财力、人力资源进行销售、营销，从而导致市场份额与竞争力下降，进而对上市公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生重大不利影响。
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